落日塞尘起，胡骑猎清秋1。汉家组练十万，列舰耸层楼2。谁道投鞭飞渡？忆昔鸣髇血污，风雨佛狸愁3。季子正年少，匹马黑貂裘4。 今老矣，搔白首，过扬州。倦游欲去江上，手种橘千头5。二客东南名胜，万卷诗书事业，尝试与君谋6。莫射南山虎，直觅富民侯7。
注释：
1 落日二句，说绍兴三十一年（1161）秋，金海陵帝完颜亮以举国之力南侵，欲一举灭宋。后在采石兵败，被杀于扬州。而作者当年就参与了抗击金兵南侵的军事行动。金人既打到长江，扬州自然就成了边塞，其战尘自然成为塞尘。胡马南侵，却自称为“前去巡猎”，所以又有“猎清秋”的句子。
2 汉家将士十万，用水军战胜了敌人。组练，即组甲被练，指士兵的甲胄袍服。列舰层楼，南宋水军有几艘蒙冲战舰即楼船，但采石之战并未出港，宋军是用海鳅船阻击金军获胜。
3 投鞭飞渡，东晋淝水之战前，前秦苻坚曾扬言“以吾之众，投鞭于江，足断其流”。鸣髇（xiāo）血污，匈奴单于太子冒顿拟除掉其父头曼单于而自立，令其所属骑兵：“鸣镝所射，不射者斩。”后来与其父打猎，用鸣镝射头曼，其左右也随鸣镝而射，杀其父头曼。鸣髇，响箭。佛狸，北魏太武帝拓拔焘小名。佛狸于正平元年（451）入侵南朝，攻至长江以北瓜步，南朝宋文帝刘义隆列舰迎战，佛狸退军，次年病死。完颜亮于绍兴三十一年十一月被杀于扬州的龟山寺，与惧怕江南风雨的佛狸下场相似。
4 季子，战国苏秦的字，其黑貂之裘敝，“貂裘”指苏秦落魄事。战国苏秦游说秦惠王未成，貂皮衣破敝，面目枯槁而归。作者率兵南渡，在绍兴三十二年正月，时仅二十三岁，以苏秦自比。
5 倦游，指疲倦于奔走仕途。李衡于汉末做丹阳太守，临死时告知其子，说他已在武陵龙阳沙洲上建屋，种有千株橘树，是千头木奴，可以不愁生计。
6 名胜，名人，名流。尝试与君谋，试着与君谋划。谋，指谋划种橘事。
7 汉代飞将军李广家居蓝田南山，曾射虎。后来做右北平太守，出猎时见草中石，以为虎而射，箭头没入石中。汉武帝晚年后悔开边，封丞相车千秋为富民侯，表明与民休息之意。莫射，休射，也可作应射解。直觅，有就做的意思。
赏析：
这首词上下片意思截然有别。上片是对发生在扬州的抗击金军入侵的历史回顾，表达作者对抗金事业的必胜信心。结句用作者匹马南来开启下片对倦游归去的向往。而种橘似乎并非作者的志愿，他设想要在归田之后，仍然效仿李广及田千秋，为民除害，并使人民尽快富裕起来。这种种理念，当然是出于英雄失意的悲慨，也出于他对人民的深沉的爱。